投资.巴菲特投资「可乐」被骂…「这间公司」,产品比可乐更邪恶

更新于2020-05-22 14:14:24
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作者:麦道森

菲利浦·莫里斯(Philip Morris International)是全世界第二大的菸草上市公司(仅次于未挂牌中国菸草公司),并拥有高达28%的市占率,旗下品牌众多。如果您认为贩售菸品是种邪恶的事业,那幺这公司自然就是台邪恶的投资印钞机!

这些品牌当中,最有名的品牌,也最具有品牌价值的就是万宝路。就投资上,要辨认品牌价值是否存在,可以看品牌是否能够带来高毛利率以及重複购买。

单就品牌来看,全世界菸草15大品牌中,公司就佔有7个品牌,而高毛利率则可以输入代码:PM.us搜寻,如下图,可以看到毛利率以及营业利益率都很平稳的维持在很高的水平。

而重複购买的特性,相信不需要麦道森解释,抽烟的人都有指定品牌的习惯,因此品牌价值确实存在。

不过在短期股价上,菲利浦·莫里斯却常常被投资者厌恶,包含抽烟有害健康,抽烟人口成长缓慢以及面临各国政府的环绕在健康以及广告不等的诉讼问题。不过短期股价不好,却不掩饰其长期投资的价值,既然护城河确实存在,当然适合长期投资。

长期投资在类似于菲利浦·莫里斯这样的消费品公司,麦道森曾经多次在产业温度计的文章内提过,此外,一本美股经典书籍《投资者的未来》就统计过,美国标準普尔500指数中,能够长期倖存的行业,前20家公司中,就有11家是消费品行业。详细清单如下面统计表。

消费品行业能够是长期倖存者,理由很简单,民生需求不会消失,自然行业不易消失,而好公司甚至会透过併购继续茁壮,包含本期提及的亨氏併购卡夫,类似的例子。

其实菸草业也在进行中,当菸草产业已经很难成长时,透过产业併购,改善产业秩序,并追求充沛现金流量。

另外,反应在财务面上,最直接的就是股利以及长期的投资回报,各位不妨在财报大补帖输入PM.us,看看菲利浦·莫里斯长期的股利发放状况,至于长期投资回报,不用麦道森说了,上图统计报表显示一个惊人的过去事实:46年4600倍。下一个46年呢?

菲利浦·莫里斯如果不存在,相信也是被价值投资者併购了!


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